Akerlof

George Akerlof publicou, em 1970, um magnífico paper sobre o mercado dos lemons (carros usados nos EUA), que acabou por lhe render o Nobel da economia.

Trata-se de um trabalho de uma simplicidade aparente que, porém, não ofusca a sua genialidade.

Entre os vários conceitos trazidos a lume está o da assimetria da informação (e as suas consequências para os mercados), mas também o dos custos da desonestidade para estes mesmos mercados (que o autor centra nos  exemplos das chamadas economias subdesenvolvidas, identificando o custo da desonestidade com a destruição, no limite, do próprio mercado).

Dei comigo a pensar que muito do que Akerlof diz pode ser aplicado (não directamente, claro) aos actuais mercados de dívida pública e às suas dessintonias, aparentemente irracionais, pelo menos em alguns casos.

A este propósito, deixo aqui o link para a versão integral do paper de Akerlof.

By the way, espero não estar louco.

Factos são factos

Sem Stevie

Com Stevie

AMELIA

Amelia Earhart (1897-1937)

Amelia Earhart was an American aviator, one of the world's most celebrated, who was the first woman to fly alone over the Atlantic Ocean.

Earhart moved often with her family and completed high school in Chicago in 1916. She worked as a military nurse in Canada during World War I and as a social worker in Denison House, Boston, after the war. She learned to fly (against her family's wishes) in 1920-21 and in 1922 bought her first plane, a Kinner Canary. On June 17-18, 1928, she became the first woman to fly across the Atlantic, although she was only a passenger. The same year, her reflections on that flight were published as 20 Hrs., 40 Min. She married the publisher George Palmer Putnam in 1931 but continued her career under her maiden name.

Determined to justify the renown that her 1928 crossing had brought her, Earhart crossed the Atlantic alone on May 20-21, 1932. Her flight in her Lockheed Vega from Newfoundland to Ireland was completed in the record time of 14 hours 56 minutes. After that flight, she wrote The Fun of It (1932). This soon led to a series of flights across the United States and drew her into the movement that encouraged the development of commercial aviation. She also took an active part in efforts to open aviation to women and end male domination in the new field.

In January 1935 she made a solo flight from Hawaii to California, a longer distance than that from the United States to Europe. Earhart was the first person to fly that hazardous route successfully; all previous attempts had ended in disaster. She set out in 1937 to fly around the world, with Fred Noonan as her navigator, in a twin-engine Lockheed Electra. After completing more than two-thirds of the distance, her plane vanished in the central Pacific near the International Date Line. Although her mysterious disappearance has since raised many questions and much speculation about the events surrounding it, the facts remain largely unknown.

Em honra a Amelia, Jony Mitchell compôs este tesouro:

O poema é este:

I was driving across the burning desert
When I spotted six jet planes
Leaving six white vapor trails across the bleak terrain
It was the hexagram of the heavens
it was the strings of my guitar
Amelia * it was just a false alarm

The drone of flying engines
Is a song so wild and blue
It scrambles time and seasons if it gets thru to you
Then your life becomes a travelogue
Of picture post card charms
Amelia it was just a false alarm

People will tell you where they've gone
They'll tell you where to go
But till you get there yourself you never really know
Where some have found their paradise
Other's just come to harm
Oh, Amelia it was just a false alarm

I wish that he was here tonight
It's so hard to obey
His sad request of me to kindly stay away
So this is how I hide the hurt
As the road leads cursed and charmed
I tell Amelia it was just a false alarm

A ghost of aviation
She was swallowed by the sky
Or by the sea like me she had a dream to fly
Like Icarus ascending
On beautiful foolish arms
Amelia it was just a false alarm

Maybe I've never really loved
I guess that is the truth
I've spent my whole life in clouds at icy altitude
And looking down on everything
I crashed into his arms
Amelia it was just a false alarm

I pulled into the Cactus Tree Motel
To shower off the dust
And I slept on the strange pillows of my wanderlust
I dreamed of 747s
Over geometric farms
Dreams Amelia - dreams and false alarms...

Muito simplesmente: obrigado!

Country (Garbarek/Jarrett)

Ronny Jordan - So What

Stevie Wonder no RockinRio Lisboa

Foram mais de 20 temas, sempre fenomenal (com picos no "signed, sealed, delivered", "overjoyed" e"isn´t she lovely").

Faltou o "I wish" (que aqui vos deixo) e o "Lately", mas o mundo, já se sabe, não é perfeito.

Até à próxima.

Ola John

Ola John, acabado de chegar ao Benfica, declarou logo numa entrevista que está satisfeitíssimo porque o novo passo na carreira lhe permitirá mostrar-se na Champions e chegar a um grande clube inglês.

Houve quem se surpreendesse e indignasse. Para estes, o dicurso de Ola John devia ter sido alguma coisa parecida com isto:

"Sou do Benfica desde que nasci (...). Nasci na Libéria, mas já nessa altura seguia o Benfica. Jogar no Manchester United? Barcelona? Real Madrid? Para quê? Tenho 20 anos e espero nos próximos 12, no mínimo, estar ao serviço do Benfica. É o meu sonho. Este é o maior clube do Mundo e os adeptos são fantásticos. Pena ser raro sermos campeões, mas para o ano é que é...!!".

Haja pachorra. E para Vieira também.

"HITLER", de Ian Kershaw

A obra, entre nós publicada pela D. Quixote, é monumental.

Retenho, com especial prazer, a observação acutilante de Kershaw, a propósito do período em que, ainda em Munique, Hitler iniciou a sua imparável ascensão ao poder:

"Era menos o que ele dizia e mais como o dizia que contava" (p.68).

Acrescento eu: Foi sempre assim e, hoje, ainda é.

Portas e Louçã - aceitando a comparação com um universo de minúsculos anões - que o digam.

Verbo ir

Já me falaram no prazer de ficar.
Mas como fico tanto, adoro a vertigem de ir - e só, para anular o tempo.
E para então, sim, poder voltar. Sempre.

Adeus, Grécia (parte II)

Ao abandono da Grécia da zona euro, seguir-se-á, naturalmente, o posicionamento de Portugal na primeiríssima linha da frente. Mais precisamente, na linha de fogo.

Espanha será também ainda mais pressionada. Porventura, irremediavelmente.

Perdida a primeira grande batalha (a da Grécia), seguir-se-á o colapso.

Não tinha que ser assim, mas não vejo como não venha a ser.

Este baralho não tem jokers.

 

Adeus, Grécia

Krugman, que poucas vezes tem falhado, vaticina a saída da Grécia do Euro já no próximo mês.

Como na Segunda Guerra, a Alemanha falhou, outra vez, na Grécia.

Dançando com o diabo

Promoções Pingo Doce

Lately

No bom tempo

O génio de Zappa

Jorge Jesus, acabado de acordar

O sonho na bagagem

Costumo dizer que a geração daqueles que tinham 20 e poucos anos em 74/75 trazia o sonho na bagagem.

E isso ainda se nota, de algum modo, hoje, quando estão à beira dos 60.

Têm uma maneira de dizer e de sentir que os torna peculiares. Cultivam, ainda, uma "atitude", embora a maior parte se tenha perdido, já cansada, nas sempre sinuosas escolhas entre a liberdade e a igualdade.

Mesmo assim, distinguem-se.

Deve ser por terem tido o privilégio de "acreditar".

Que inveja.

Sinto muito

Juan Carlos sente muito.
Eu também.
A não ser pela confirmação de que a monarquia é, hoje, uma anedota.

Hasta Siempe (Jan Garbarek)

SARKOZY

Aproxima-se velozmente o ocaso de mais um medíocre líder do vácuo político europeu.

O problema não é ser de esquerda ou de direita. É ser rigorosamente nada.

Até sempre!



Houston, we have a problem...

Charles Manson

O (mítico) assassino americano viu negada aquela que, porventura, era a sua última hipótese de obter a liberdade condicional.

Oblivion (Piazzola)

RTP INFORMAÇÃO ("Zona Mista"): Gobern

Estava a decorrer o final do Benfica-Braga e o "zona mista" da RTP estava a emitir em directo.

João Gobern foi fintado pelo plano das câmaras e, perante o emocionante final do jogo, não resistiu a erguer um punho quando o Benfica, inesperadamente, decidiu o jogo a seu favor, com um golo já nos descontos.

Foi um movimento fugaz e genuíno. Até furtivo. Mas as câmaras, por um azar dos Távoras, não apontavam, em grande plano, e como é costume, para o debitar de banalidades politicamente correctas com que Bruno Prata brindava, naquele momento, os telespectadores.

Resultado: João Gobern foi dispensado do programa. Despedido.

Que a RTP é um ninho de trogloditas já se sabia. Que já devia ter sido desmantelada (ninguém quer comprar tamanha sucata...) também.

Ficámos agora a saber que a RTP é, igualmente, cretina. Tout court.

Gobern era dos poucos jornalistas que, nestes formatos televisivos de futebolês, se exprimia com correcção. Sabe conjugar um verbo, o que é raro nestes areópagos do comentário desportivo, nos quais cada comentador veste sempre uma camisola (mais ou menos disfarçadamente, tal como Gobern fazia).

Gobern sabe de bola, sabe falar (coisa rara e, certamente, pouco apreciada) e andava longe do politicamente correcto (mesmo quando criticava o Benfica, Pinto da Costa e quem mais lhe apetecia). Era, por isso, estritamente necessário saneá-lo assim que possível, ao mínimo pretexto.

A ocasião surgiu com o gesto genuíno e impulsivo.

Claro que é de Brunos Pratas que a RTP precisa. A trocar os "b"´s pelos "v"´s e sempre muito politicamente correctos. Bem arranjadinhos e a usar palavras caras de que não conhecem o significado.

Façam bom (ou vom?) proveito.

Um nojo.

 

O charme da derrota

O Benfica perdeu hoje com o Chelsea.
Já tinha perdido em Lisboa a jogar bem.
Hoje, jogou 60 minutos com dez, sem centrais (e depois sem lateral), contra doze e marcou a cinco minutos do fim.
Com 3 mil adeptos a berrar, no estádio, do princípio ao fim, mesmo a perder.
Too sexy.

A desgraça da golpaça

Ficamos agora a saber que o que faz disparar a fúria impante de José Seguro não é o desemprego, a crise financeira, ou os desmandos do Governo no que toca à gestão de algumas pastas.

Não.

O que desnorteia Seguro - e o põe a bramar na arena mediática - é que um comentador político etiquete de "golpaça" as suas manobras de revisão estatutária no PS.

É verdadeiramente extraordinário.

Será que Seguro tem noção de que, doravante, fica permanentemente obrigado a responder aos dislates dominicais de Marcelo, com fúria proporcional à que desta vez usou?

É provável que não.

Morrer

Esse "nunca mais ser" (Anselmo Borges).

Amália

Factos são factos

Lá que o gajo marca, marca...

Dog economics

AM

Ninguém quer comprar?

Os lucros da RTP aumentaram para 18,9 milhões de euros em 2011.

"The pain in Spain will test the euro

By Martin Wolf

One definition of insanity is to do the same thing over and over again and expect different results. Germany’s determination to impose a fiscal hair shirt on its eurozone partners did not work in the “stability and growth pact”. Is it going to work in the “treaty on stability, co-ordination and governance” agreed last week? I doubt it. The treaty reflects the view that the crisis was due to fiscal indiscipline and that the solution is more discipline. This is far from the whole truth. Rigorous application of such a misleading idea is dangerous.

Such concerns may now seem remote. The longer-term refinancing operations of the European Central Bank have relieved pressure both on banks and financial markets, including the markets for sovereign debt. In the two tranches of this completed operation, banks have borrowed more than €1tn for three years at just 1 per cent. Italian and Spanish 10-year government bond yields have fallen below 5 per cent, from peaks of 7.3 per cent for Italy and 6.7 per cent for Spain late last year. As important have been declines in credit default swaps on banks: the spread on Italy’s Intesa Sanpaolo has fallen from 623 basis points in November 2011 to 321 points this Monday.

Yet the crisis has not passed. To varying degrees, the vulnerable countries are in lasting difficulties. Would these fiscal disciplines have saved the eurozone from its wave of crises? Will they pull afflicted countries out of these crises now? The answer to both questions is: no.

The fundamental new rule is that a member’s structural fiscal deficit should not exceed 0.5 per cent of gross domestic product. In effect, this would require countries to run structural surpluses. Moreover, if a country has debt over 60 per cent of GDP, the excess shall be eliminated at an average rate of a 20th of the excess each year. A country such as Italy, with debt at about 120 per cent of GDP, would lower the ratio at a rate of 3 per cent of GDP each year. This framework is the one to which all eurozone members must accede. These rules are to be embedded in law, preferably constitutional law.

This treaty raises deep legal, political and economic questions.

It does make economic sense to target cyclically adjusted rather than actual deficits. But the improvement in economics is at the cost of a reduction in precision. Nobody knows what a structural deficit is.

This is no quibble. Consider the structural fiscal positions for 2007, the last largely pre-crisis year, estimated by the International Monetary Fund in October 2007 – in “real time”, as it were. This was a year when the indicator needed to scream “crisis”. Yet it showed Spain with a large structural surplus and Ireland in structural balance (see chart). Both were even in better shape than Germany. Greece did have a sizeable structural deficit. But the French deficit was worse than that of Portugal. The rule would not have discriminated between vulnerable countries and immune ones because it ignores asset bubbles and financial manias.

The IMF then had second thoughts. By October 2011, it had concluded that Greece’s structural fiscal deficit in 2007 had been 10.4 per cent of GDP, not 4 per cent, and Ireland’s 8.4 per cent, not 0.1 per cent. This is not a criticism of the IMF. It merely shows that the concept the eurozone wishes to embed in a new treaty will fail when accuracy is most needed. The true structural deficit is unknowable.

Consider the political and legal implications. Would elected governments accept the guesstimates of unaccountable technocrats? How, moreover, are judges to reach a decision? Are they to evaluate the merits of alternative econometric models? Since huge changes in estimates of structural deficits are likely, how is a government to adapt? Putting an unmeasurable concept into the law seems mad.

Right now, a row is brewing between the European institutions and the newly elected Spanish government of Mariano Rajoy. The latter has stated that his government is going to target a fiscal deficit of 5.8 per cent of GDP, down from the 8.5 per cent achieved in 2011, but well above the 4.4 per cent it agreed with the Commission. The latter will huff. But it cannot compel a sovereign government to do what it wants. Spain’s partners can refuse help. But that might redound on themselves.

Spain’s fiscal difficulties are a consequence of the crisis, not a cause. The country experienced huge rises in private debt after 1990, particularly among non-financial corporations (see chart). The overhang of residential construction also rules out substantial household borrowing. Given this, a sharp reduction in government borrowing is most unlikely to be offset by more private borrowing and spending. The result is more likely to be a far deeper recession, along with little progress in reducing actual fiscal deficits. At worst, a vicious downward spiral may occur. Instead of forcing Spain into rapid fiscal retrenchment, it would be far more sensible to give the country the time it needs to let the bold reform of its labour markets work through. This is going to take a number of years.

Yet if the eurozone is to be willing to provide the time needed for such adjustments to occur, the surplus countries need to be aware of their own role. Without doubt, the parallel emergence of current-account surpluses and deficits, the flow of cross-border finance and the folly of cross-border lenders played huge roles in causing today’s crisis.

In a paper published last month, the Commission indicated its intention to examine a number of countries running external deficits. These sinners are even named. Parallel analysis is needed of the surplus countries. The paper even raises the issue. But it does not dare to pick out specific surplus countries for close analysis. The eurozone is at war with double-entry bookkeeping.

So, yes, the ECB has bought the eurozone some time. But little yet suggests that a way has been found towards the necessary rebalancing of the eurozone economy and, above all, towards achieving the desired mix of reform, adjustment and a swift return to growth. The chosen way looks instead to go via years of one-sided adjustment and painful austerity. Will that work? I very much doubt it. At best, we can expect many bumps along that road".

AM

Sobre o Benfica - Zenit

Manstein

Missing in action

Shadows of ourselves

Bessmertny (III)

Pink panther (Al Di Meola/Paco de Lucia)

cool like three little fonzies

My song (Keith Jarret/Jan Garbarek)

Sobre a Europa da fraternidade e a própria Europa

Por um destes dias, pediram-me que escrevesse um texto (de que deixo aqui um trecho) que se subordinasse ao tema "Da Europa da fraternidade à Europa económica".

Como era uma encomenda envenenada, guardei-me para o fim-de-semana e, claro, dei comigo aterrado: desde quando é que pode dizer-se que a Europa foi, por um segundo que fosse, "fraterna"?

Não lembra ao diabo...

Mais interessante é a discussão sobre se a ideia (ou alguma ideia) de Europa verdadeiramente existe (ou existiu).

Também não me parece.

Mas resta a teoria que vê o Humanismo como o traço identitário da ideia de Europa.

Com efeito, volvidas as duas Grandes Guerras, poder-se-ia, porventura, considerar o Humanismo como o património comum a uma certa Europa e a base para a construção de uma ideia de “Europa”. Sobretudo graças às lições do século XX, a que Alain Finkielkraut – valendo-se da experiência da II Guerra Mundial – chamou o “século da desumanidade”.

Sucede que o Humanismo – o respeito pela indeclinável dignidade do Homem enquanto valor absoluto e autónomo – não pode ser reclamado por um único conjunto de nações e nunca poderá, por definição, ser o traço identitário delas (ou de um conjunto delas que aspirem a buscar nele a essência da sua diferenciação). Tudo porque o Humanismo não pode, pela sua natureza intrínseca, conhecer fronteiras: trata-se, com efeito, de uma doutrina que, tout court, absolutiza a dignidade do Homem. Logo, sempre terá que ser, forçosa e radicalmente, transversal, não sendo, pois, passível de que nenhuma nação ou pátria (ou um conjunto delas) se aproprie dele.

O respeito pela dignidade humana não tem espaço, não conhece fronteiras. Não tem género. E não tem pátria. Muito menos continente.

Bom resto de fim-de-semana.

Until the morning

Mais bola: CSI Jesus

Do livro das caras

Cow economics II

Petróleo: o segredo das 7 irmãs

"Salazar é a sua tia!"

Um dos preços que a democracia, sob pena da perda da sua identidades, tem que pagar - e bem sei que a discussão é antiga - é dar voz aos "inimigos da democracia". O BE - e Rosas, por arrasto - simboliza, na pureza dos conceitos, isso mesmo, a despeito da prosápia.

Desta vez, ao recordá-lo em tom (excessivamente) crispado, Santana acertou.

Mas este é o tom em que melhor navega.

Cow economics

SOCIALISMYou have 2 cows.
You give one to your neighbour.

COMMUNISM
You have 2 cows.
The State takes both and gives you some milk.

FASCISMYou have 2 cows.
The State takes both and sells you some milk.

NAZISMYou have 2 cows.
The State takes both and shoots you.

BUREAUCRATISMYou have 2 cows.
The State takes both, shoots one, milks the other, and then throws the milk away.

TRADITIONAL CAPITALISMYou have two cows.
You sell one and buy a bull.
Your herd multiplies, and the economy grows.
You sell them and retire on the income.

SURREALISM
You have two giraffes.
The government requires you to take harmonica lessons.

AN AMERICAN CORPORATION
You have two cows.
You sell one, and force the other to produce the milk of four cows.
Later, you hire a consultant to analyse why the cow has dropped dead.

A GREEK CORPORATION
You have two cows. You borrow lots of euros to build barns, milking sheds, hay stores, feed sheds, dairies, cold stores, abattoir, cheese unit and packing sheds. You still only have two cows.

A FRENCH CORPORATION
You have two cows.
You go on strike, organise a riot, and block the roads, because you
want three cows.

AN ITALIAN CORPORATIONYou have two cows, but you don't know where they are.
You decide to have lunch.

A SWISS CORPORATION
You have 5000 cows. None of them belong to you.
You charge the owners for storing them.

A CHINESE CORPORATIONYou have two cows.
You have 300 people milking them.
You claim that you have full employment, and high bovine productivity.
You arrest the newsman who reported the real situation.

A BRITISH CORPORATIONYou have two cows.
Both are mad.

AN IRAQI CORPORATIONEveryone thinks you have lots of cows.
You tell them that you have none.
No-one believes you, so they bomb the ** out of you and invade your country.
You still have no cows, but at least you are now a Democracy.

AN AUSTRALIAN CORPORATION
You have two cows.
Business seems pretty good.
You close the office and go for a few beers to celebrate.

A NEW ZEALAND CORPORATION
You have two cows.
The one on the left looks very attractive...

AM

Burial